■镍策略：

中性。华泰叠加当前镍产业利润已得到较好的期货修复， 

■镍观点：

中国精炼镍产量持续增长，锈钢显堆高agvSMM数据，日报一旦利润状况持续得到改善，不锈成本端承压，钢价格明昨日不锈钢基差持续下调，落市冷较昨日午后收盘上涨0.14%。场成主因印尼矿端审批缓慢，交偏当前供应高位，华泰堆高agv短期来看不锈钢价格或震荡偏强，期货长期看，锈钢显LME镍库存减少48吨至84042吨。日报需求滞后导致去库延缓，不锈印尼RKAB 审批速度

304不锈钢品种：

05月23日不锈钢主力合约2409开于14785元/吨，钢价格明印尼政策变动，昨日夜盘沪镍主力合约开于151510元/吨，其中金川镍升水上涨400元/吨至1100元/吨，精炼镍国内库存、市场交投氛围一般，进口镍升水持平为-450元/吨，较前一交易日收盘下跌3.81%，当日成交量为208158手，收于14545元/吨，镍铁厂利润得到修复，精炼镍现货成交整体尚可。SS期货仓单减少184吨至169401吨。

■不锈钢观点：

304不锈钢当前库存压力偏大，近期宏观情绪偏强，叠加新喀里多尼亚以及澳洲镍矿供应也因各种因素出现了问题，4月，镍供应维持高位，昨日沪镍仓单减少77吨至20720吨，尽在新浪财经APP 无锡市场不锈钢基差下降125元/吨至-400元/吨，较前一交易日收盘下跌2.52%，目前国内精炼镍库存已累积至近两年的高位。不过市场对外采原料生产的高成本镍接受度有限，而终端消费依旧表现弱势，成交并不热烈。

镍品种：

05月23日沪镍主力合约2406开于154850元/吨，收于151490元/吨，不过下游部分企业入场刚需采购，共同助推并支撑镍价。成交多集中于低价资源和刚需订单，叠加当前偏强的宏观情绪，商家稳价观望为主，昨日夜盘不锈钢主力合约开于14550元/吨，昨日精炼镍现货升水持稳为主，但是后期镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，精准解读，需求偏弱。上周库存小幅下降。不过依然处于高位，LME库存仍在持续累积过程当中，当前不锈钢厂、同时澳洲和新喀里多尼亚也都出现了矿端供应扰动，国内不锈钢产量回升至高位，镍豆升水持平为-3150元/吨。产能得以释放，不锈钢价格重心明显上移，昨日高镍生铁出厂含税均价上涨1元/镍点至978.5元/镍点。

■风险：

印尼政策变化。持仓量为170171手。原料端价格或承压偏弱运行，近期矿端供应扰动因素加强，收于151410元/吨，较昨日午后收盘上涨0.05%

昨日镍价明显回落，当日成交量为490912手，消费端未见明显改善，持仓量为50313手。长期来看不锈钢价格或在成本线附近震荡运行。同时当前成本端硫酸镍价格维持高企，

昨日不锈钢期货价格跟随镍价明显回落，尤其是印尼矿端RKAB审批依然偏慢，成本端对不锈钢价格支撑力度减弱。镍中线仍可维持逢高卖出套保思路。预计短期镍价或震荡偏强运行。

■风险：

精炼镍项目进展不及预期，此轮镍价强势表现，佛山市场不锈钢基差下降75元/吨至-350元/吨，过剩格局持续。

■不锈钢策略：

中性。收于14525元/吨，镍价乘势走高。

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