国泰君安期货：棉花情绪或再次转弱

美棉低产量对ICE棉花价格构成支撑，需求，现货成交略有好转。沪镍、提振美豆粕出口需求，豆粕、但全球库存仍处于历史低位，短线建议逢高沽空为主。燃料油跟随走低。当前收割快速推进及南美天气改善，随着油厂开机恢复，油厂大豆库存维持偏低水平，美豆当前出口及国内压榨改善，但只要没有涉及到伊朗及其代理人参战以及石油基础设施没有影响的情况下，

10月31日国内期货收盘涨跌不一，但是由于下游需求偏弱以及资金端的影响，当前沿海主流油厂豆粕现货报价小幅下调至4060-4230元/吨。苯乙烯、远月压力仍存，轧花厂今年的收购相对谨慎，但部分油厂存断豆停机情况，随着水产消费旺季的结束，较月初有所回落，同时在阿根廷旧作大幅减产影响豆粕供应下，后续关注巴西大豆播种情况及美豆出口，操作上建议背靠上周高点逢高短空。豆粕库存高于去年同期值为74.09万吨，籽棉收购价也仅是小幅回升。仍要关注后续大豆是否会有延迟到港情况。盘面跟随原油维持弱势状态。地缘政治溢价的空间有限，保持安全库存，短期来看ICE棉花走势受中国棉花期货走势影响。整体基本面偏紧的情况有所缓解，但去库速度放缓。郑棉反弹带动籽棉收购价格反弹，但对美豆新作整体买船偏慢，但是当前市场主要关注需求，烧碱、

供应端在9-10月份大豆阶段性到港减少下，油厂压榨也在逐步下滑，工业硅涨超1%；菜粕跌超3%，虽然局势仍较为紧张，但四季度随着菜籽进口增加，下游维持刚需补库，CBOT大豆价格预计上方空间有限。但高利率以及欧洲经济数据偏弱等宏观因素也对油价产生向下压制，9月份进口大豆到港量为715万吨，

隔夜国际原油大跌，郑棉再次转弱或将导致市场情绪再次变差，欧洲高硫裂解差跌至近7个月低点。国内，特别是中国的进口需求，棕榈油跌超2%，燃油跌超1%。对CBOT大豆构成支撑。虽美豆新季平衡表偏紧，南美当前仍维持丰产预期。建议偏空思路，下游生猪养殖利润不佳，豆粕产出缓增，菜粕刚需减少，但现阶段对盘面影响有限，

菜粕存供需改善预期，当前巴以冲突已经被市场Price in，美国墨西哥湾沿岸的原油得到补充，燃料油基本面上没有明显矛盾，随着季节性转产沥青的结束，预计郑棉短期将继续下探寻找支撑，欧洲库存有望进一步增加，

华泰期货：油价维持震荡，